中小券商突围关键：区域资源北交所债券承销

来源：中财网 2026-09-11 07:25:57

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CFi.CN讯：数据显示，2025年上市券商净资产CR10升至62.1%，总资产CR10达69.7%，行业集中度持续提升。但同期中小券商ROA与头部差距微小，财务杠杆和资本效率成盈利分化的主因。2026年上半年日均股基成交额达3.24万亿元，同比增101%，市场活跃度支撑弹性释放。

近期机构研报指出，中小券商并非没有机会，关键在于错位竞争。研报认为，北交所与新三板服务中小科创企业，天然匹配中小券商的区域网点和产业研究能力；研报指出，公司债、企业债承销CR10仅58.6%，集中度较低，是中小券商可发力的突破口；研报认为，资管通道压降后，固收投研强、能做特色资产获取的中小机构，在权益/债基分散格局中反而有产品突围空间。研报强调，资本补充若能精准投向财富转化、北交所全链条服务或高股息自营配置，将显著改善ROE可持续性。

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